Di mana Anda berdagang saat berdagang valas? Anda belajar di pelajaran sebelumnya bahwa pedagang forex ritel TIDAK berdagang di pasar FX “asli”.
Jika itu masalahnya, di mana tepatnya Anda berdagang? Ke mana pesanan Anda pergi saat Anda mengklik “Beli” atau “Jual” di platform perdagangan broker forex Anda? Itulah yang akan kita temukan jawaban ndalam pelajaran ini.
Untuk memahami ke mana arah perdagangan Anda, pertama-tama kita harus memahami di mana pialang dan pedagang forex ritel (seperti Anda) berada di dalam ekosistem pasar FX.
Pasar valuta asing terfragmentasi dan kompleks, tetapi kami akan mencoba menyajikan ringkasan yang sederhana dan bergaya.
Asumsikan ada badan air yang sangat besar … danau yang sangat besar.
Sebuah danau seukuran lautan.
Danau terbesar yang pernah ada. Asumsikan bahwa danau besar ini melambangkan “pasar FX.” Perairan besar ini tidak kosong. Ini memiliki perahu! Perahu datang dalam berbagai ukuran. Perahu ini mewakili pelaku pasar FX.
Asumsikan ada ribuan perahu ini di dalam air. Pelaku pasar ini biasanya termasuk bank, lembaga keuangan non-bank (“NBFI”), perusahaan multinasional (“MNC”), investor institusi besar, perusahaan perdagangan algoritmik seperti perdagangan frekuensi tinggi (“HFT”) dan pembuat pasar elektronik, lindung nilai dana, dan individu dengan kekayaan bersih tinggi (“HNWI”).
Kapal besar adalah bank komersial yang sangat besar. Barclays, Citigroup, Deutsche Bank, HSBC, JP Morgan Chase, dan UBS adalah beberapa bank yang terlibat. Karena mereka punya banyak uang, yacht mereka sangat besar.
Kapal-kapal besar kadang-kadang berdagang langsung satu sama lain. Ini disebut sebagai “perdagangan bilateral.” Akibatnya, dua kapal dapat “berdagang secara bilateral”.
Ketika kapal-kapal besar ini berdagang secara bilateral, hanya dua pelaku pasar yang terlibat yang tahu berapa kuotasinya dan berapa harga akhirnya. Pelaku pasar lainnya (perahu) tidak memiliki akses ke informasi ini.
Bank menawarkan penawaran yang berbeda untuk pelanggan yang berbeda, dan biaya dan kuantitas yang disepakati terkadang tidak dipublikasikan. Hal ini membuat lebih sulit bagi setiap pelaku pasar untuk menentukan apakah perdagangan mereka pada harga yang baik (atau buruk).
Tapi tidak hanya ada perahu di danau raksasa ini.
Ada banyak pulau juga!
Tempat perdagangan pada umumnya adalah tempat dimana para pelaku pasar dapat bertemu dan bertransaksi satu sama lain.
Saat berdagang di salah satu pulau tersebut (tempat perdagangan), pelaku pasar harus mengikuti aturan pulau tersebut.
Pulau ini memiliki pasar tempat para pelaku pasar dapat berdagang. Beberapa bahkan menawarkan perdagangan anonim, yang memungkinkan Anda untuk melakukan pemesanan tanpa mengungkapkan nama Anda kepada pedagang lain.
Misalnya, jika pembeli ingin membeli 10 juta unit USD/JPY dengan harga 110,00 dan penjual ingin menjual 10 juta unit USD/JPY dengan harga 110,00, pesanan akan cocok. Semua tanpa mengungkapkan identitas pembeli atau vendor.
Seperti yang Anda lihat, tidak ada satu pulau pun di mana SEMUA perdagangan terjadi. Dan harga di mana dealer membeli dan menjual khusus untuk setiap pulau.
Misalnya, jika sebuah kapal akan “menyeberang ke pulau”, kapal tersebut mungkin menemukan bahwa harga permintaan untuk USDJPY adalah 110,00 di satu pulau dan 110,01 di pulau lain. Pasar valuta asing terfragmentasi, yang berarti bahwa pasar USD/JPY pada satu platform perdagangan berbeda dari tempat perdagangan lainnya. Tergantung pada tempatnya, setiap pasangan mata uang akan memiliki harga, likuiditas, dan volume perdagangannya sendiri.
Perdagangan FX berlangsung di banyak lokasi pada waktu yang sama. Jadi tidak ada satu pun “Pasar Valas”. “Pasar FX” terdiri dari beberapa pasar yang berbeda. Ketika Anda memikirkannya, “Pasar FX” lebih merupakan JARINGAN dari berbagai tempat untuk berdagang daripada satu lokasi.
Ukuran pulau bervariasi. Ukuran melambangkan jumlah perdagangan yang terjadi di sebuah pulau. Kapal yang berbeda berdagang di beberapa pulau. Sementara beberapa kapal cukup kaya untuk berdagang di setiap pulau, sebagian besar tidak. Hanya perahu tertentu yang diizinkan di setiap pulau.
Ada beberapa kapal yang sangat kaya sehingga mereka memiliki pulau sendiri! Tidak ada kapal besar (bank) lain yang diizinkan jika kapal memiliki pulau. Hanya kapal tertentu yang lebih kecil (klien bank) yang diizinkan.
Contoh lain adalah dua pulau besar di tengah, di mana hanya kapal-kapal terbesar yang boleh berdagang. Dealer adalah orang-orang yang berdagang di atas kapal-kapal besar ini. Akibatnya, di pulau-pulau ini, dealer melakukan perdagangan ekstensif. Ini disebut sebagai “pasar antar-dealer.”
Awalan “inter” berarti “antara” atau “antara”. Karena sebagian besar dealer bekerja untuk bank komersial internasional utama yang melayani klien global, pasar antar dealer terkadang dikenal sebagai “pasar antar bank”. Bank-bank besar ini juga disebut sebagai bank “bantalan tonjolan”.
Bagian interdealer dari pasar valuta asing adalah tempat perdagangan terjadi antara dealer FX daripada antara dealer dan pelanggan akhir mereka, yang meliputi eksportir dan importir, manajer aset, hedge fund, dan bahkan broker forex ritel tertentu.
Sebelumnya, hanya kapal terbesar yang diizinkan di pulau-pulau besar ini. Ini karena kapal-kapal besar ingin berdagang terutama dengan kapal-kapal besar lainnya. Kapal yang lebih kecil dinilai terlalu berbahaya untuk dihadapi.
Namun, perahu-perahu berukuran sedang kini bisa berdagang di sana juga dengan “mengikat” diri mereka ke salah satu perahu besar.
Untuk mempermudah, kita tidak akan membahas detailnya sekarang, tetapi kapal besar (bank) mengizinkan kapal yang lebih kecil (dana lindung nilai) untuk memperdagangkan namanya. Beginilah cara kapal sedang dapat mencapai pulau-pulau besar ini dan berdagang dengan kapal yang lebih besar.
Kapal besar sering kali membebankan biaya kepada kapal sedang berdasarkan jumlah transaksi yang dilakukan sebagai imbalan atas hak istimewa berdagang atas namanya. Ini disebut sebagai pengaturan “perantara utama”, dengan kapal besar berfungsi sebagai “pialang utama” (atau “PB”) dan kapal menengah berfungsi sebagai klien pialang utama.
Terlepas dari riwayat kredit mereka yang rendah atau profil risiko yang lebih besar, pialang utama memungkinkan pelaku pasar yang lebih kecil (tetapi tidak terlalu kecil) ini untuk menggunakan peringkat kredit yang lebih tinggi dari pialang utama dan berdagang secara praktis di mana saja dan dengan siapa saja di “danau”.
Pada dasarnya, pemisahan yang jelas sebelumnya antara pasar interdealer dan pasar lainnya kini telah kabur.
Pasar interdealer adalah jaringan global (tempat perdagangan) yang digunakan oleh bank dan lembaga keuangan non-bank utama (“NBFI”) untuk menukar mata uang di antara mereka sendiri. Transaksi elektronik atau lisan terjadi. “Pasar” ini berfungsi dengan cara yang sangat terdesentralisasi sebagai jaringan longgar di mana bank dan lembaga keuangan non-bank membuat kesepakatan bilateral tanpa pengawasan pusat. “Pasar” yang nyata ini sebenarnya adalah sebuah jaringan.
Ketika Anda mendengar istilah “pasar antar-dealer” atau “pasar antar-bank”, mereka hanya merujuk pada jaringan di mana transaksi mata uang dinegosiasikan antara lembaga keuangan dan perusahaan besar lainnya.
Tarif antar-dealer kemudian disebarkan (seperti gosip) ke kapal lain dan pulau-pulau kecil (sisa pasar Valas) dan digunakan sebagai tarif “referensi” oleh pelaku pasar lainnya.
Ini adalah tarif yang akan (idealnya) ditampilkan oleh broker forex ritel Anda. Biasanya dengan markup.
Sekarang kita telah membahas broker forex ritel, mari kita lihat di mana mereka cocok dengan gambar. Salah satu perahu kecil adalah broker forex ritel.
Tentu saja, karena beberapa broker forex ritel lebih besar dari yang lain, ukuran kapal mereka juga bervariasi. Broker forex ritel besar ada. Bahkan ada yang lebih kecil.
Pialang forex ritel tidak diizinkan untuk berdagang langsung dengan kapal lain. Untuk berdagang, broker forex ritel harus “melampirkan” ke kapal yang lebih besar yang akan membiarkannya berdagang atas namanya. Hubungan broker utama (“PB”) adalah bentuk hubungan yang spesifik. Kapal pesiar besar menjadi PB untuk broker FX ritel.
PB adalah perusahaan yang akan mewakili broker forex ritel dalam semua aktivitas perdagangannya di danau dan menyelesaikan perdagangan atas namanya.
Kapal besar, di sisi lain, pilih-pilih.
Sebuah kapal besar dapat masuk ke dalam perjanjian broker utama (“PB”) dengan broker FX ritel utama.
Pialang kecil dianggap terlalu berbahaya bagi kapal besar. Mereka tidak memenuhi standar yang ketat dan tidak dapat memperoleh hubungan pialang utama, mencegah mereka berdagang dengan orang lain di pasar Valas. Untungnya, ada jenis kapal tertentu yang sudah memiliki hubungan perantara utama dengan kapal besar dan menyediakan layanan kepada pialang kecil yang memungkinkan mereka untuk “membonceng” hubungan ini. Sebuah “Prime of Prime,” atau “PoP,” adalah bentuk khusus dari perahu berukuran sedang.
Untungnya, ada jenis kapal tertentu yang sudah memiliki hubungan perantara utama dengan kapal besar dan menyediakan layanan kepada pialang kecil yang memungkinkan mereka untuk “membonceng” hubungan ini.
Sebuah “Prime of Prime,” atau “PoP,” adalah bentuk khusus dari perahu berukuran sedang. Seperti yang Anda lihat, sudah sulit bagi broker forex ritel untuk mendapatkan akses ke pasar FX.
Mengapa kapal lain ingin berinteraksi dengan pedagang FX ritel individu jika mereka sudah menganggap mereka terlalu tidak aman untuk berdagang dengan mereka secara langsung tanpa beberapa bentuk pendamping (PB atau PoP)?
Tipikal pedagang FX ritel BUKAN perahu.
Broker forex ritel adalah sebuah perahu. Tetapi…
Di perahu mereka, ANDA berada di akuarium.
Pedagang valas ritel tidak terlibat dalam perdagangan “pasar”.
Pialang Anda menetapkan pasarnya sendiri di mana Anda dapat berdagang.
Anda hanya berdagang melalui broker FX Anda.
Ketika Anda memesan, itu diambil oleh broker Anda.
Saat Anda memesan untuk membeli atau menjual pasangan mata uang sebagai pedagang valas ritel, broker valas menjadi rekanan untuk kesepakatan tersebut. Ini berlaku untuk SETIAP broker FX ritel.
Anda dapat mengkonfirmasi ini dengan membaca “Perjanjian Pelanggan” broker yang diatur dengan baik. Broker forex Anda mungkin menyiapkan lingkungan perdagangan yang “terlihat dan terasa” seperti Anda berdagang di danau besar.
Anggap saja ini simulasi. Broker Anda “meniru” pasar FX yang sebenarnya sehingga tampak asli. Misalnya, harga yang ditampilkan di platform perdagangan Anda mungkin sebanding dengan yang ditampilkan di “pasar” yang sebenarnya.
Namun, Anda tidak berdagang dengan pedagang lain …. broker forex Anda adalah satu-satunya rekanan Anda. Itu mengambil sisi lain dalam SEMUA transaksi Anda. Broker Anda adalah satu-satunya “tempat eksekusi” untuk SEMUA pesanan Anda.
Tempat eksekusi hanyalah sebuah lokasi di mana perintah diberikan dan dilaksanakan. Ini berbeda, tetapi paralel, pasar karena Anda hanya berurusan dengan broker.
Ketika datang ke “perdagangan,” Anda hanya bermain di “pasar internal” atau akuarium broker forex Anda.
Tidak ada uang meninggalkan broker.
Uang riil hanya digunakan oleh broker saat dibutuhkan untuk melakukan lindung nilai perdagangan. Namun, broker yang melakukan perdagangan lindung nilai ini, bukan Anda. Perdagangan Anda tidak pernah “memasuki pasar”.
Anda juga tidak berdagang dengan pedagang lain. Belum lagi dengan trader forex lain yang menggunakan broker yang sama dengan Anda.
Misalnya, jika Anda dan trader lain menggunakan broker yang sama, Anda TIDAK PERNAH berurusan satu sama lain; Anda akan selalu berdagang dengan broker.
Anda dan pedagang lain tidak berada di tangki yang sama.
Anda berdua berada di akuarium TERPISAH di kapal yang SAMA.
Pedagang eceran tidak memiliki akses ke pasar valuta asing. Mereka hanya menggunakan broker FX ritel mereka untuk berdagang.
Anda harus menjadi pedagang FX institusional untuk berurusan dengan pedagang FX lainnya, yang berarti berdagang melawan rekanan yang BUKAN broker Anda.Akibatnya, kami lebih suka merujuk ke pasar FX yang sebenarnya sebagai “pasar FX institusional.” Broker forex ritel dikenal sebagai agregator ritel di pasar institusional.
Disebut demikian karena broker forex ritel sering mengumpulkan kepemilikan bersih pelanggan mereka untuk tujuan lindung nilai. Mereka kemudian bertransaksi di pasar FX institusional untuk mengelola eksposur risiko pasar mereka.
Berhati-hatilah terhadap broker forex ritel yang menjanjikan Anda dapat berdagang langsung di “pasar antar bank” atau pasar FX institusional, atau bahwa mereka akan melakukannya “atas nama Anda.”
Anda tidak dapat berpartisipasi di pasar FX institusional, tetapi broker Anda bisa. Anda telah terdampar di atas kapal broker Anda. Dan Anda hanya dapat memperdagangkan apa yang ditawarkan broker Anda.
Antarmuka perdagangan elektronik yang disediakan oleh broker Anda secara eksklusif ditautkan ke broker FX Anda. Platform perdagangan hanyalah koneksi elektronik ke broker Anda; Anda TIDAK mengakses “pasar FX.” Anda hanya menggunakan platform perdagangan itu untuk bertransaksi dengan broker Anda. Sekali lagi, Anda tidak berurusan dengan salah satu pelanggan broker lainnya.
Sederhananya, broker forex ritel adalah pembeli saat Anda menjual. Saat Anda membeli, penjualnya adalah broker forex retail. Peran broker forex ritel adalah bertindak sebagai “pembuat pasar” bagi pedagang ritel.
Karena pedagang eceran tidak dapat mengakses pasar FX grosir (kelembagaan), pialang valas eceran secara harfiah “menciptakan pasar” bagi Anda untuk berspekulasi tentang nilai tukar mata uang.
Ini menyelesaikan ini dengan memberi Anda platform perdagangan online yang menampilkan kutipan pada berbagai pasangan mata uang yang dapat Anda “beli” atau “jual.”
Anda hanya dapat membuka dan menutup posisi dengan broker Anda.
Saat Anda membuka posisi, Anda memasuki kontrak yang merupakan perjanjian pribadi antara Anda dan broker forex Anda.
Ini dikenal sebagai CFD atau kontrak FX rolling spot.
Kontrak yang dibuat dengan broker Anda hanya dapat ditutup oleh broker Anda.
Ini berarti Anda tidak akan dapat mencapai kesepakatan dengan pihak lain.
Harga yang diberikan oleh broker forex Anda mungkin diinformasikan oleh atau mungkin datang langsung dari pasar FX institusional, tetapi Anda masih melakukan trading melawan broker Anda. Tidak ada yang lain.
Mengapa ini penting untuk dipahami?
Karena broker mengambil sisi lain dari perdagangan Anda, ada kemungkinan konflik kepentingan.
Bagaimana?
Jika perdagangan Anda menguntungkan, broker Anda kehilangan uang. Dan bahkan jika Anda kehilangan uang dalam perdagangan, broker Anda mendapat untung dari transaksi tersebut. Jadi itu adalah kepentingan terbaik broker Anda jika perdagangan Anda kehilangan uang.
Perhatikan bagaimana kami menyoroti “kemungkinan” konflik kepentingan. Kata “potensial” digunakan karena ada opsi untuk menyelesaikan masalah ini antara Anda dan broker.
Risiko Counterparty dalam Perdagangan Forex
Karena broker Anda adalah satu-satunya rekanan Anda, ada risiko gagal memenuhi kewajibannya kepada Anda.
Ini disebut sebagai risiko pihak lawan.
Pihak lawan adalah orang lain yang berpartisipasi dalam suatu transaksi, dan setiap transaksi memerlukan pihak lawan untuk diselesaikan.
Counterparty adalah pembeli dan penjual dalam suatu transaksi.
- Pembeli adalah rekanan bagi penjual.
- Penjual adalah pihak lawan bagi pembeli.
Pihak lawan adalah orang lain yang mengambil bagian dalam suatu transaksi, dan setiap transaksi harus memiliki pihak lawan agar dapat terjadi.
Pihak lawan hanyalah sisi berlawanan dari perdagangan dalam perdagangan. Pembeli, misalnya, adalah rekanan bagi penjual.
Anda (pembeli) dan penjual (broker forex) keduanya disebut sebagai “prinsipal”.
Prinsip adalah pihak dalam kontrak. Sebagai pembeli, Anda adalah prinsip. Broker forex, sebagai penjual, juga merupakan prinsipal.
Anda adalah pedagang utama. Pialang Anda juga berdagang sebagai prinsipal. Perdagangan antara prinsipal disebut sebagai perdagangan “prinsipal-ke-prinsipal”.
Inilah sebabnya mengapa broker forex sebenarnya adalah “dealer” forex daripada “broker” forex.
Seorang pialang diharapkan untuk bertindak sebagai agen Anda, hanya “memperantarai” perdagangan antara Anda dan rekanan lain (prinsipal). Atau, mencocokkan pesanan Anda dengan pembeli/penjual. Akibatnya, menurut definisi, broker forex tidak bisa menjadi broker yang sah karena merupakan rekanan Anda karena menerima pihak lawan dari transaksi sebagai prinsipal.
Risiko pihak lawan, juga dikenal sebagai risiko default atau risiko kredit pihak lawan (CCR), adalah risiko bahwa pihak lawan kontrak tidak akan membayar sesuai kesepakatan.
Misalnya, jika dua orang setuju untuk berdagang dan tidak ada orang lain yang dapat memverifikasi transaksi, satu orang mungkin mundur dari pengaturan atau tidak dapat menghasilkan dana untuk menahan akhir tawar-menawar mereka.
Jika Anda membuka posisi dengan broker Anda dan kemudian menutupnya secara menguntungkan. Bagaimana jika broker tidak memiliki cukup dana untuk membayar perdagangan Anda yang menang?
Bagaimana jika trader lain memiliki posisi yang sama dengan Anda dan akhirnya mendapat untung juga?
Keuntungan total dari semua perdagangan ini menyebabkan broker mengalami kerugian besar sehingga “bust” dan kekurangan modal (uang) untuk memenuhi kontrak yang menang.
Anda kacau karena posisi tersebut adalah transaksi antara Anda dan broker, dan Anda tidak dapat merelokasi atau mentransfer posisi ke broker lain.
Anda memiliki uang yang disimpan dengan broker yang sama, yang Anda yakini aman, tetapi jika uang broker hilang, uang yang terutang kepada trader yang sukses ini mungkin berasal dari uang Anda!
Tidak seperti pasar yang diperdagangkan di bursa seperti saham atau futures, yang memiliki “clearinghouse” yang berfungsi sebagai perantara antara pembeli dan penjual untuk memastikan bahwa kedua belah pihak mengikuti kewajiban kontraktual mereka, pasar FX tidak.
Hal ini disebabkan oleh fakta bahwa pasar valuta asing adalah pasar over-the-counter (“OTC”). Tidak ada pihak ketiga yang siap turun tangan dan memastikan Anda mengumpulkan uang yang terutang kepada Anda di pasar OTC.
Anggap transaksi OTC mirip dengan transaksi tatap muka. Kesepakatan seperti ini direncanakan, dan penetapan harga ditetapkan dan dinegosiasikan oleh dua pihak. (pembeli dan penjual)
Tidak ada layanan pihak ketiga atau escrow sebagai lapisan keamanan tambahan bagi kedua belah pihak, seperti halnya dalam transaksi tatap muka.
Jadi, jika broker Anda gulung tikar atau tidak dapat menghormati perdagangan Anda yang menang, dana Anda hangus.
Pada saat itu, satu-satunya pilihan Anda untuk mencoba memulihkan uang tunai adalah dengan mendaftarkan keluhan ke badan pengatur yang mengontrol yurisdiksi tempat broker Anda secara hukum berlisensi untuk beroperasi.
Next Lesson: How Forex Brokers Manage Their Risk and Make Money
